ExplainSpeaking: Takeaways fra RBI's seneste pengepolitiske rapport

I denne uge kan diskussionen blive domineret af valget af årets nobelprisvinder i økonomi.

Kære læsere,

Den største nyhed i den seneste uge var den pengepolitiske gennemgang. Revisionen i oktober blev forsinket, fordi centralregeringen ikke havde været i stand til at nominere sin kvote på tre medlemmer til den monetære politiske komité i Reserve Bank of India.

Uanset forsinkelsen eventuel beslutning fra MPC - en status quo om reporenten - var næppe overraskende.

I betragtning af at detailinflationen - den variable RBI's MPC er mandat til at målrette ved lov - har holdt sig over komfortzonen for det meste siden december sidste år, var det forventet, at MPC ville beslutte at vente med at sænke reporenten (den sats, hvormed Indiens centralbank låner penge til banksystemet) yderligere.

Når vi går ind i mødet, var de to mere væsentlige spørgsmål imidlertid RBI's vurdering af, hvor slemt rammen vil være for BNP-vækstraten i dette regnskabsår, samt hvad er udsigterne til inflationen.

Med hensyn til inflation forventer RBI et stabilt fald.

Forklaret | Hvorfor RBI mener, at en 'hurtigere og stærkere rebound' er mulig

CPI-inflationen er fremskrevet til 6,8 procent for Q2:2020-21, til 5,4-4,5 procent for H2:2020-21 og 4,3 procent for Q1:2021-22, hedder det i politikerklæringen.

Med andre ord, med inflationen, der forventes at falde inden for RBI’s komfortbånd – det vil sige 4 %, +/- 2 procentpoint – i andet halvår, kan der komme en reporente ned i de kommende måneder.

Med hensyn til BNP-vækst fastlagde RBI markøren og erklærede, at den forventede, at økonomien ville trække sig sammen med 9,5% i indeværende regnskabsår.

manuela testolini alder

MPC er af den opfattelse, at genoplivning af økonomien fra en hidtil uset COVID-19-pandemi har højeste prioritet i gennemførelsen af ​​pengepolitikken. Mens inflationen har været over tolerancebåndet i flere måneder, vurderer MPC, at de underliggende faktorer i det væsentlige er udbudschok, som bør forsvinde i løbet af de efterfølgende måneder, efterhånden som økonomien låses op, forsyningskæderne genoprettes, og aktiviteten normaliseres.

Derfor kan de ses igennem på dette tidspunkt, mens de fastlægger pengepolitikkens holdning. Under hensyntagen til alle disse faktorer beslutter MPC at fastholde status quo på styringsrenten på dette møde og afvente lempelsen af ​​inflationspresset for at bruge den plads, der er til rådighed til at understøtte væksten yderligere, ifølge den politiske erklæring.

Læs | RBI er imod forlængelse af lånemoratorium: Vil ramme kreditdisciplin

RBI forsøgte at kompensere for pausen i rentenedsættelserne ved yderligere at gøre det billigere at yde nye lån. Det gjorde det ved at justere risikovægtene og reducere omkostningerne ved at skabe kredit til banker. Det gav også mere likviditet til at støtte kreditskabelsen.

I en nøddeskal, mens der er opmuntrende tegn på bedring, er det ikke helt klart, hvordan tingene vil udvikle sig, og det er derfor, RBI fortsætter med at være i en vente-og-se-tilstand. Ideelt set bør detailinflationen aftage, efterhånden som økonomien kommer sig og forsyningslinjerne genoprettes, men alt afhænger af antallet af Covid-19-infektioner, der falder. Hvis det stiger igen, af en eller anden grund, er alle væddemål slået fra.

Express Forklareter nu tændtTelegram. Klik her for at deltage i vores kanal (@ieexplained) og hold dig opdateret med det seneste

Bortset fra den pengepolitiske gennemgang udgav RBI også sin anden pengepolitiske rapport for 2020. MPR'erne udgives to gange hvert år - en gang i april og igen i oktober - og giver en omfattende opsummering af økonomiens tilstand.

Her er fem hitlister fra oktober-udgaven, der skilte sig ud.

Diagram 1

SKEMA 1 viser, hvad professionelle prognosemænd, adspurgt i september 2020-runden af ​​Reserve Banks undersøgelse, forventede, at Indiens reale BNP-vækst vil være fremadrettet. Det kraftige opsving i første kvartal af det næste regnskabsår er drevet af basiseffekten - takket være en kraftig, næsten 24 % nedgang i BNP i 1. kvartal af indeværende regnskabsår.

Diagram 2

SKEMA 2 kortlægger forbrugernes tillid både i øjeblikket og hvad forbrugerne forventer om et år. Mens det nuværende situationsindeks faldt til det laveste nogensinde i september, forbedredes forbrugertilliden for det kommende år i september 2020-runden, drevet af forbedrede stemninger om den generelle økonomiske situation, beskæftigelsesscenariet og indkomsten.

Diagram 3

SKEMA 3 kortlægger stemningen på forretningssiden, og her er historien lidt bedre. RBIs Industrial Outlook Survey afspejler optimisme, da forventningerne (blå linje) for det kommende kvartal kom tilbage i ekspansionszonen (over 100).

Diagram 4

SKEMA 4 understreger den enorme forskel mellem indenlandske og internationale brændstofpriser. RBI-guvernør Shaktikanta Das har tidligere udtrykt sin bekymring over den rolle, som så høje indenlandske brændstofpriser (takket hovedsagelig på grund af høj beskatning fra centralregeringen) spiller for at presse detailinflationen op. Høj detailinflation har været hovedårsagen til, at RBI ikke har været i stand til at sænke renten yderligere.

Diagram 5 og 6

FIGUR 5 og 6 viser tilstanden i Indiens boligindustri. Pandemien har simpelthen forværret tendensen med, at færre enheder bliver solgt og færre nye enheder, der lanceres. Det afspejler i høj grad to ting - en, de regulatoriske og finansieringsmæssige udfordringer i boligbranchen og to, et dyk i forbrugernes efterspørgsel.

Mening| Genopretning og dens utilfredshed

Som følge heraf er det overordnede prisindeks (rød stiplet linje i det sidste diagram) også faldet. Den eneste undtagelse i post-Covid-fasen har været Bengaluru-markedet, hvor priserne steg i 1. kvartal.

I den kommende uge kan diskussionen blive domineret af valget af den seneste nobelprisvinder i økonomi. Beslutningen bliver sandsynligvis offentliggjort på mandag. To af sidste års vindere - Abhijit Banerjee og Esther Duflo - havde en enorm Indien-forbindelse.

I et år, hvor økonomier rundt omkring i verden har stået over for en af ​​deres hårdeste udfordringer, og beslutningstagere konstant har kæmpet for at finde de rigtige politiske værktøjer til at imødegå efterspørgslen såvel som udbudschok, ville det være interessant at se, hvem der bliver valgt til den øverste hæder.

Pas på dig selv.

Udit

Del Med Dine Venner: