Veje og midler fremskridt: hvad er det, og hvor langt vil lempelse af grænsen hjælpe? - Juni 2022
Vinduet Ways and Means Advances (WMA) er kun beregnet til at overvinde midlertidige uoverensstemmelser i likviditeten af indbetalinger og betalinger.
RBI har også sagt, at banken kan tillade betaling til sine indskydere et beløb på over 50.000 Rs for at dække uforudsete udgifter - medicinsk behandling, højere uddannelse af indskyderne eller ægteskab eller andre ceremonier. Reserve Bank of India (RBI), fredag,annoncereten stigning på 60 % i Ways and Means Advances (WMA)-grænsen for delstatsregeringer ud over niveauet den 31. marts med henblik på at sætte dem i stand til at påtage sig COVID-19-inddæmning og afbødningsindsats og bedre planlægge deres markedslån.
Hvad er Ways and Means Advances (WMA) helt præcist?
Kort sagt er det en facilitet for både centret og stater at låne fra RBI. Disse lån er udelukkende beregnet til at hjælpe dem med at overvinde midlertidige uoverensstemmelser i pengestrømme af deres indtægter og udgifter. I den forstand er de ikke en kilde til finansiering i sig selv. Section 17(5) of the RBI Act, 1934 bemyndiger centralbanken til at udlåne til centret og delstatsregeringerne med forbehold af, at de skal tilbagebetales senest tre måneder fra datoen for udbetalingen af forskuddet.
Hvor meget opkræver RBI for disse forskud?
Renten på WMA er RBI's reporente, som dybest set er den sats, som den låner kortsigtede penge til banker. Den sats er i øjeblikket 4,4 %. Regeringerne har dog lov til at trække beløb ud over deres WMA-grænser. Renten på en sådan kassekredit er 2 procentpoint over reporenten, som nu udgør 6,4 %. Yderligere kan ingen stat køre en kassekredit med RBI i mere end en vis periode.
Hvad er de eksisterende WMA-grænser og overtræksbetingelser?
For centret er WMA-grænsen i første halvdel af 2020-21 (april-september) blevet fastsat til Rs 120.000 crore. Dette er 60 % højere end Rs 75.000 crore-grænsen for samme periode 2019-20. Grænsen for anden halvdel af sidste finansår (oktober-marts) var Rs 35.000 crore. For staterne var den samlede WMA-grænse Rs 32.225 crore indtil 31. marts 2020. Den 1. april annoncerede RBI en stigning på 30% i denne grænse, som nu er blevet forhøjet til 60%, hvilket bringer den til Rs 51.560 crore. Den højere grænse vil være gyldig indtil den 30. september. Den 7. april forlængede centralbanken også perioden, hvor en stat kan have overtræk fra 14 til 21 sammenhængende arbejdsdage og fra 36 til 50 arbejdsdage i løbet af et kvartal.
Klik for at forstørre Hvorfor er alle disse lempelser blevet foretaget?
Årsagen er enkel. Statsfinanserne er i rod i dag. Nedlukningen har resulteret i, at indtægterne er tørret op, og det er staterne, der faktisk mærker varmen. Med den økonomiske aktivitet næsten stilstand, kommer der næsten ikke penge ind fra moms, olieprodukter, spiritus, motorkøretøjer, stempelafgift eller registreringsafgift. Samtidig afholder staterne også hovedparten af de lokale udgifter til bekæmpelse af den nye coronavirus. Disse strækker sig ikke kun til køb af testsæt, personlige værnemidler og ventilatorer eller indsættelse af sundheds- og politipersonale, men endda til at levere mad, husly og andre nødhjælpsforanstaltninger til dem, der er værst ramt af nedlukningen.
I et scenarie, hvor deres udgifter er reelle, stigende og ikke kan udskydes, selv om indtægterne kollapser og er usikre, står staterne over for en hidtil uset kontantklemme. De fleste af dem har tyet til at skære ned på udgifterne til andre afdelinger for at imødekomme COVID-19-kravene, hvor nogle endda har udskudt eller skåret ned i lønningerne til ansatte. Men alle disse foranstaltninger har ikke rigtig løst det underliggende problem med likviditets- og pengestrømsmismatch.
Kan de ikke låne på markedet?
Staternes finansielle stilling var usikker allerede før nedlukningen. Det finanspolitiske bruttounderskud for 22 stater steg ifølge de seneste tilgængelige data fra 2,4 % af deres GSDP (bruttonationalproduktet) i 2018-19 til 2,9 % i 2019-20, hvor den tilsvarende indtægtsunderskudskvote også steg fra 0,1 % til 0,7 %. Desuden steg statsmarkedets bruttolån fra Rs 10,49,323 crore (Centre: Rs 571,000 crore, stater: Rs 478,323 crore) i 2018-19 til Rs 13,44,521 crore (Centre: Rs 0,60 crore, Rs 0,60 crore) i 2019-20.
I betragtning af det nuværende pres på både indtægter og udgifter – for ikke at tale om usikkerhed om COVID-19-udbruddets dybde, spredning og varighed, som RBI-guvernøren Shaktikanta Das udtrykker det – vil disse tal sandsynligvis vise yderligere forværring i 2020-21.
Express Forklareter nu tændtTelegram. Klikher for at deltage i vores kanal (@ieexplained)og hold dig opdateret med det seneste
Manglen på klarhed over, hvor meget staterne (og endda centret) i sidste ende ville have behov for at låne, afspejles i obligationsrenterne. Siden den 9. marts er de vejede gennemsnitlige afkast (renter) ved auktioner af 10-årige statspapirer steget fra 6,86 % til 7,57 %. Renterne på 10-årige statsobligationer i Indien er også steget fra 6,07 % til næsten 6,5 % i denne periode. Dette på trods af, at RBI har sænket sin reporente fra 5,15 % til 4,4 % (se figur).
RBI-guvernør Shaktikanta Das holdt en pressekonference fredag midt i coronavirus-pandemien. (Ekspressfoto: Nirmal Harindran) Så vil stigningen i WMA-grænserne hjælpe?
WMA-vinduet er, som allerede påpeget, kun beregnet til at overvinde midlertidige uoverensstemmelser i likviditeten af indtægter og betalinger. I betragtning af sandsynligheden for, at de samlede offentlige lån vil krydse Rs 20 lakh crore – en konservativ undervurdering – kan en WMA-grænse på Rs 120.000 crore for centret og Rs 51.560 crore for stater vise sig at være groft utilstrækkelig.
På et tidspunkt kan centret i det mindste blive nødt til at påberåbe sig § 5(3) i dets lov om finanspolitisk ansvar og budgetstyring, 2003. Den overordnede bestemmelse i loven – som ellers forhindrer RBI i at yde lån til regeringen, undtagen f.eks. møde midlertidige pengestrømsmismatcher – giver centralbanken mulighed for at tegne de primære udstedelser af statspapirer på meget specificerede grunde. De dækker blandt andet krigshandling og national ulykke. Bortset fra monetarisering af underskud – hvilket er, hvad denne bestemmelse reelt indebærer – kan RBI i den kommende dag også være nødt til at påtage sig øgede køb og salg af det sekundære marked af såvel centrale som statslige statspapirer.
Gå ikke glip af disse artikler om Coronavirus fra Forklaret afsnit:
‣ Hvordan coronavirus angriber, trin for trin
‣ Maske eller ingen maske? Hvorfor vejledningen har ændret sig
‣ Udover et ansigtsdæksel, skal jeg bruge handsker, når jeg går udendørs?
Chris Zylka film og tv-shows
‣ Hvordan Agra, Bhilwara og Pathanamthitta Covid-19 indeslutningsmodellerne adskiller sig