ExplainSpeaking: 5 ting at være opmærksom på i de kommende Q1 BNP-data

Hvad skal du kigge efter i BNP-dataene for 1. kvartal, hvordan du læser det, så du bare ved at se på pressemeddelelsen kan forstå den sande tilstand af økonomien

En arbejder, der arbejder ved Barapullah Flyover, holder en vandpause på byggepladsen i New Delhi (Express Photo/Abhinav Saha)

Kære læsere,

Senere på ugen, den 31. august omkring kl. 17.30, vil Ministeriet for Statistik og Programimplementering (MoSPI) offentliggøre BNP-data (bruttonationalproduktet) for første kvartal (april, maj og juni) af indeværende regnskabsår (2021- 22).

MoSPI udgiver 4 kvartalsvise BNP-dataopdateringer, og disse hjælper observatører med at vurdere den nuværende sundhed i den indiske økonomi. Da disse er de officielle opdateringer, sætter sådanne udgivelser benchmark for enhver analytiker i Indien og i udlandet.

Dagens udgave af ExplainSpeaking vil forsøge at give dig en forståelse af, hvad du skal kigge efter i de kommende BNP-data, hvordan du læser det, så du bare ved at se på pressemeddelelsen kan forstå den sande tilstand af økonomien.

Hvis du er fuldstændig uvidende om, hvad BNP betyder, hvad det måler og hvordan, hvad er kritikken mod det som et mål for en nations velfærd, og i hvor høj grad er denne kritik berettiget, så ville det hjælpe først læs denne detaljerede forklaring .

Hvis du allerede ved, hvad BNP er, men ikke stoler på Indiens BNP-data, fordi du har hørt flere indflydelsesrige navne sætte spørgsmålstegn ved dets troværdighed, så er her en artikel, der vil forklare, hvad har givet anledning til sådanne betænkeligheder og hvor langt er de berettigede.

Her er fem ting, du skal være opmærksom på, når du ser på BNP-dataudgivelsen for første kvartal.

1. Gå ud over procentvis ændring

Efter udgivelsen vil det mest citerede tal være den procentvise ændring, men der er gode grunde til, at du bør se ud over dette tal.

Det er en udbredt opfattelse, at den indiske økonomi ville være vokset et sted mellem 18% til 22% i første kvartal. Med andre ord ville den samlede værdi af alle varer og tjenester produceret i Indien mellem starten af ​​april og slutningen af ​​juni være vokset med for eksempel 20 % i forhold til den samlede værdi produceret i de samme tre måneder sidste år.

I ethvert normalt år fungerer sådan en sammenligning fra år til år meget godt. Men i år er det måske ret meningsløst bare at se på den procentvise ændring.

Hvorfor?

For, som mange af jer måske husker, faldt den indiske økonomi sidste år med næsten 24 % i disse tre måneder (kaldet første kvartal af regnskabsåret eller andet kvartal af kalenderåret). En sådan massiv nedgang indebærer, at selv en vækst på 20 % eller 22 %, hvilket lyder godt i sig selv, kun ligner en økonomi, der knap er ved at komme tilbage til det samme produktionsniveau, som den havde for to år siden – det vil sige april til juni 2019!

Faktisk, da den indiske økonomi faldt i første halvdel af 2020-21 og knap voksede i anden halvdel af 2020-21, er det ret sandsynligt, at hver kvartalsvise BNP-vækst i år (2021-22) kan se ret hurtig ud. . Men i virkeligheden ville det kun være den lave baseeffekt i aktion.

Forestil dig, at BNP var Rs 100 i første kvartal af 2019-20. Så faldt det med 24 % i 2020-21 til 76 Rs. Hvis BNP nu stiger med 22 % i 1. kvartal af 2021-22, ville det blive 93 Rs. Men det er stadig Rs 7 mindre end det niveau, hvor økonomien var i 2019. For slet ikke at tale om, at der er tabt to år imellem.

Som sådan bør du for indeværende regnskabsår se ud over vækstrater og fokusere på de absolutte tal for bedre at værdsætte den nuværende økonomis tilstand.

2. Tjek, om den private forbrugers efterspørgsel er genoplivet eller ej

For præcis et år siden havde vi forklaret om de fire motorer for økonomisk vækst og deres relative præstation, da BNP faldt med historisk 24 % .

I enhver økonomi genereres den samlede efterspørgsel efter varer og tjenester - det vil sige BNP - fra en af ​​de fire vækstmotorer.

I Indiens sammenhæng er den største motor forbrug (C) efterspørgsel fra privatpersoner som dig og mig. Denne efterspørgsel tegner sig typisk for 55 % til 56 % af hele BNP.

Den næststørste motor er investeringsefterspørgslen (I) genereret af virksomheder i den private sektor. Dette tegner sig for 32% af alt BNP i Indien.

Den tredje motor er efterspørgslen efter varer og tjenester genereret af regeringen (G). Denne efterspørgsel tegner sig for 11% af Indiens BNP.

Den fjerde motor er efterspørgslen skabt af Net Exports (NX). Dette opnås ved at trække indianernes efterspørgsel efter udenlandske varer (det vil sige Indiens import) fra den efterspørgsel, som udlændinge har efter indiske varer og tjenester (det vil sige Indiens eksport). Da Indien typisk importerer mere, end det eksporterer, er det den mindste motor for BNP-vækst; ofte er det negativt

Så hvis vi forsøger at beregne BNP ud fra den samlede efterspørgsel efter varer og tjenester i økonomien

BNP = C + I + G + NX

Så hvis inderne om et kvartal eller et år køber en masse varer og tjenester produceret i landet, foretager virksomheder en masse nye investeringer, regeringen bruger mange penge på forskellige aktiviteter, og der er en meget større efterspørgsel efter Indiens eksport end vores efterspørgsel efter importerede varer, så ville BNP, som udtrykket siger, skyde på alle cylindre.

Se nedenstående tabel, som beskriver, hvad der skete med BNP i 1. kvartal sidste regnskabsår.

Kvartalsvise skøn over udgifter til BNP i 1. kvartal (april-juni) 2020-2021 (i 2011-12-priser)

Som de røde nedadpegende pile viser, gik de to største motorer for økonomisk vækst i stykker. Efterspørgslen fra både C (i tabellen kaldes det Private Final Consumption Expenditure eller PFCE), såvel som efterspørgslen fra I (Gross Fixed Capital Formation eller GFCF), faldt med over Rs 5 lakh crore hver (sammenlignet med niveauet) i 1. kvartal 2019-20). Faktisk var faldet så kraftigt, at det absolutte niveau faldt endda under 2018-19-niveauet i første kvartal.

De to mindste motorer - G og NX - viste dog positive bevægelser, men det var ikke nok, og det samlede BNP i Q1 af 2020-21 faldt til Rs 26,89 lakh crore - 23,9% lavere end BNP i Q1 af 2019-20.

hvor meget er pik ulv værd

Så tallene, du skal være opmærksom på, er de absolutte niveauer for hver af disse komponenter.

Hvorfor?

Modi-regeringens strategi er at genoplive væksten ved at stimulere investeringer i den private sektor (I). Til dette formål har regeringen givet skattelettelser og andre incitamenter til eksisterende virksomhedsejere og nye iværksættere.

Men det er usandsynligt, at virksomheder øger investeringerne, medmindre efterspørgslen efter det private forbrug stiger. Som sådan er det vigtigt at se, om og i hvilket omfang efterspørgslen efter privat forbrug (C) - den største motor for Indiens vækst - er genoplivet eller ej. Det er genoplivningen af ​​C, der vil afgøre skæbnen for Modi-regeringens vækststrategi.

3. Find de sektorer, der viser en genoplivning

Mærkeligt nok, når det kommer til kvartalsvise resultater, er BNP ikke den bedste måde at se på økonomiens tilstand. Den bedre variabel at spore er GVA eller bruttoværditilvæksten af ​​økonomiske agenter ansat i forskellige sektorer af økonomien. I virkeligheden er det hvert kvartal GVA-dataene, der kompileres, og derefter udledes BNP-data ved at tilføje alle de skatter, som regeringen har tjent, og trække alle de subsidier, som regeringen har ydet.

Med andre ord,

BNP = GVA + Skatter tjent af regeringen — Subsidier ydet af regeringen

Så det er meget muligt, at hvis du bruger BNP-data til at sammenligne en økonomis helbred over to kvartaler (for eksempel Q1 FY22 vs Q1 FY21), kan den underliggende præstation (målt ved GVA) være den samme, og den eneste grund for forskellen i BNP-niveauerne i de to kvartaler kan udelukkende skyldes, at enten regeringen tjente flere skatter eller brugte mere på subsidier!

Desuden, hvis du ser på GVA-dataene, vil du også få at vide, hvilke specifikke sektorer af økonomien der klarer sig godt, og hvilke der kæmper for at tilføre værdi. Ligesom BNP-dataene ser på efterspørgselssiden af ​​nationalindkomsten, ser GVA-dataene på udbudssiden og giver en fornemmelse af, om producenter i en bestemt sektor tjener flere penge (ved at tilføje værdi) end før.

Tabellen nedenfor giver et øjebliksbillede af, hvordan tingene var i 1. kvartal sidste år.

Kvartalsvise estimater af bruttoværditilvækst i basispriser i 1. kvartal (april-juni) 2020-2021 (i 2011-12-priser)

Som det kan ses, med undtagelse af landbrug og beslægtede sektorer, som voksede med 3,4 %, oplevede alle andre sektorer af økonomien reduceret indtjening på grund af reduceret produktion. GVA faldt eller faldt med 22,8% til et niveau langt under selv 2018-19-mærket.

Takket være den lave basiseffekt kan det forventes, at alle sektorer vil se et stort positivt væksttal, men igen bør man se på de absolutte tal og se dem i sammenhæng med, hvor Indien var i 2019-20.

4. Er BNP mere end BVA?

Som forklaret vil forskellen mellem disse to absolutte værdier give en fornemmelse af den rolle, regeringen spillede. Hvis regeringen tjente flere skatter end det, den brugte på subsidier, vil BNP være højere end GVA. Hvis regeringen på den anden side ydede subsidier ud over dens skatteindtægter, ville det absolutte BNP-niveau være højere end det absolutte BNP-niveau.

I betragtning af, at Indien har været vidne til et K-formet opsving - hvor private virksomheder i den formelle sektor har klaret sig ret godt, mens millioner af små og marginale virksomheder, ofte i den uformelle sektor, har kæmpet for at komme sig - er det næppe en overraskelse at statens indtægter er steget kraftigt. Derimod har regeringens direkte udgifter til at yde nødhjælp i form af tilskud været begrænsede.

Nettoeffekten er, at BNP sandsynligvis vil være meget højere end GVA, hovedsagelig på grund af den store forskel mellem, hvad regeringen tjente gennem skatter, og hvad den brugte gennem subsidier.

Nyhedsbrev| Klik for at få dagens bedste forklaringer i din indbakke

bhad bhabie networth

5. Hvad er vækstraterne fra kvartal til kvartal?

I modsætning til at beregne år-til-år (YoY) vækstrate, som typisk er normen i Indien, ser flere økonomer også på kvartal-til-kvartal (QoQ) performance.

I Q0Q sammenligner man, hvordan økonomien klarede sig i et kvartal sammenlignet med kvartalet lige før det - i stedet for at sammenligne det med kvartalet for præcis et år siden. Man kan beregne QoQ-vækstraterne for både BNP og GVA. I det foreliggende tilfælde vil en QoQ-vækstrate for eksempel blive udledt ved at se på BNP-tallene for Q1 af FY22 og sammenligne dem med BNP-tallene for Q4FY21 (det vil sige januar til marts 2021).

QoQ-vækstraterne kan ofte være meget forskellige fra YoY-vækstraterne, og som sådan kan valget af referencekvartalet gøre en verden til forskel, når det kommer til politikudskrivning.

Bør Indien beregne QoQ-vækstrater i stedet for år-til-år?

Det korte svar risikerer at blive betragtet som en mening. Her er et detaljeret stykke forklare de forskellige vinkler involveret.

Uanset dataene for 1. kvartal, er den vigtigste afledning fra den Covid-inducerede økonomiske forstyrrelse i det seneste år, at når det kommer til nationalindkomstregnskab, er borgernes sundhed den virkelige rigdom.

Bliv vaccineret, bliv ved med at bære masker og vær sikker.

Du kan dele dine synspunkter og forespørgsler på udit.misra@expressindia.com

Udit

Del Med Dine Venner: