ExplainSpeaking: Hvorfor RBI fortsætter med at målrette BNP-vækst i stedet for inflation

Stigende Covid-19-tilfælde, vaklende vækst og stigende inflation har bragt Indiens centralbank til start

Er der en risiko ved, hvad RBI gør?

– ExplainSpeaking-Economy er et ugentligt nyhedsbrev fra Udit Misra, der leveres i din indbakke hver mandag morgen. Klik her for at abonnere

david dobrik løn

Kære læsere,

Da den landsdækkende nedlukning blev annonceret sidste år, var det klart for alle, at Indiens BNP-vækst vil falde. Hvorfor? Fordi nedlukningen kunstigt stoppede al økonomisk aktivitet.

Men det mere spændende spørgsmål var: Hvad ville der ske med priserne i økonomien, og hvordan vil RBI reagere?

Nu kan priserne gå op eller ned, og de kan gå op eller ned i en stigende eller faldende hastighed.

Generelt stiger priserne i en økonomi i vækst, og det måles ved inflationsraten.

Inflation er den hastighed, hvormed det generelle prisniveau stiger fra en periode til en anden. Så hvis prisniveauet - fanget af et indeks som forbrugerprisindekset (dybest set en kurv af varer) - stiger med 10 % i april i år i forhold til, hvad det var i april sidste år, er inflationen 10 %.

Nogle gange falder priserne i løbet af det seneste år. I sådan et tilfælde kalder vi det deflation. Det er ligesom negativ inflation.

Men dette er en sjælden begivenhed.

Det, der for det meste sker, er inflation - det er en stigning i priserne. Nogle gange kan selve inflationsraten dog aftage. Antag, at priserne stiger med 10 % i januar (i løbet af sidste januar), 5 % i februar (i løbet af sidste februar) og 2 % i marts (i løbet af sidste marts) - det kaldes desinflation, hvilket signalerer et fald i inflationsraten.

Så det spændende spørgsmål i april sidste år var: Vil prisniveauet i Indien falde, eller stige eller stige i et aftagende tempo eller stige i et gradvist stigende tempo (galopperende inflation)?

På papiret var alle muligheder ganske vist mulige.

DELTAG NU :Express Explained Telegram Channel

Priserne kan falde, fordi den samlede efterspørgsel efter varer og tjenester i økonomien ville kollapse i en lockdown. Læg dertil effekten af, at folk mister job eller står over for lønnedgang, og dermed vil de efterspørge mindre af selv de mest essentielle ting, mens de skærer ned på alle skønsmæssige udgifter (såsom at købe en smart ny telefon eller tage på ferie).

Men priserne kunne også være steget kraftigt, fordi nedlukningen fuldstændig kunne have forstyrret forsyningskæderne. Alt fra løg til dine foretrukne morgenmadsprodukter til biler til computere kunne enten ikke produceres eller ikke transporteres til dig på grund af nedlukningen. En pludselig krise i udbuddet kan stige priserne, især på fødevarer og andre vigtige råvarer, på trods af faldet i efterspørgslen.

Om vi ​​havde deflation (på grund af efterspørgslens kollaps) eller en kraftig inflationsspiral (på grund af en udbudsknase) var ikke kun af akademisk interesse. Alt dette betød, fordi Indiens centralbank, Reserve Bank of India, ved lov har mandat til at målrette inflationen.

Med andre ord er det RBIs vigtigste politiske mål at holde den hastighed, hvormed det generelle prisniveau, som forbrugerne står over for, stiger fra et år til et andet. Og det er bemærkelsesværdigt, at regeringer ikke altid hjælper RBI i denne henseende.

joe pesci nettoværdi

For eksempel har central- og delstatsregeringerne gennem de sidste 12 måneder hobet på skatter på olieprodukter, hvilket har ført til højere detailpriser på benzin og diesel. Dette gav til gengæld næring til inflationen, fordi transport af varer blev så meget dyrere. Regeringerne (Centrum og stater) gjorde dette i deres forsøg på at øge indtægterne i en aftagende økonomi og med ringe hensyntagen til, hvordan dette kan påvirke RBI's planer om at opretholde detailinflationen inden for båndet på 2% og 6%.

Hvad skete der? Hævede den Covid-inducerede forstyrrelse priserne eller tømte dem?

Den seneste pengepolitiske rapport fra RBI har et pænt diagram, gengivet nedenfor, som viser, at Indien i modsætning til de fleste avancerede og vækstøkonomier så priserne gå ud af sin centralbanks komfortzone. På denne liste klarede kun Tyrkiet sig dårligere end Indien med hensyn til at begrænse prisstigninger.

Kilde: RBI

Hvad er den politiske betydning af dette?

Indiens vækst aftog før Covid-pandemiens begyndelse, og som sådan var RBI lige gennem 2019 i stand til at sænke renten og tilskynde til økonomisk aktivitet. For det meste behøvede den ikke at bekymre sig meget om detailinflationen på det tidspunkt. RBI fordoblede denne beslutning, da økonomien blev ramt af Covid-pandemien i slutningen af ​​marts sidste år.

Helt gennem det seneste regnskabsår - april 2020 til marts 2021 - blev RBI ved med at signalere, at den ville støtte vækst og dermed tillod inflationen at holde sig uden for sit mandatinterval.

Med andre ord tildelte RBI forrang til at øge BNP-væksten i stedet for at opfylde sit lovkrav om at holde inflationen inden for det mandaterede interval.

På papiret var argumentet, at når og når økonomien genoplives, ville RBI revidere sin holdning og genstarte (på en måde) at målrette inflationen i stedet for vækst. Ganske vist var flere iagttagere af den opfattelse, at den indiske økonomi havde haft et meget kraftigt opsving i anden halvdel af det seneste regnskabsår - det vil sige fra oktober 2020 til marts 2021.

Men da RBI's pengepolitiske komité mødtes tidligere på måneden - 5. til 7. april - for at beslutte sin politiske holdning, var Indien allerede i grebet af den anden Covid-bølge. Den daglige nye sagsmængde havde allerede krydset det tidligere højdepunkt og var et godt stykke over 1 lakh-grænsen.

Det betød, at RBI var tilbage til udgangspunktet: Endnu en gang i april havde Covid forstyrret Indiens allerede usikre vækstbane og tvunget RBI til at vælge mellem at øge væksten og begrænse inflationen. Ganske vist fortsatte detailinflationen ikke kun med at være høj i marts, men selv engrosinflationen steg til over 7 %.

Forudsigeligt holdt RBI sig til sidste års playbook. Som sådan, selv om den opjusterede sin inflationsprognose for året, erklærede den - endnu en gang - at den vil fortsætte med at støtte væksten så længe som nødvendigt.

Er der en risiko ved, hvad RBI gør?

Ja, der er en chance for, at inflationen kan stige - RBI anerkendte det i den politiske erklæring.

hvor gammel er karen dotrice

Pumpepriserne på olieprodukter er forblevet høje ... Virkningen af ​​høje internationale råvarepriser og øgede logistikomkostninger kan mærkes på tværs af produktion og service. Endelig viste inflationsforventningerne for byhusholdninger et år frem en marginal stigning over de tre måneder frem i tiden ifølge Reserve Banks undersøgelse fra marts 2021, hedder det.

Der er endnu en faktor, der kan bidrage til stigende inflation senere på året: Monsun.

Indien har haft to normale monsuner, og chancerne for en tredje normal monsun er ret små. Ifølge en Crisil-rapport har den indiske økonomi i de seneste 20 år kun oplevet tre gode monsunår i træk én gang. En dårlig monsun kan øge fødevareinflationen, som bidrager mest til detailinflationen.

Hvis stigningen i Covid-tal fortsætter som forudsagt af eksperter som Bhramar Mukherjee (professor i epidemiologi ved University of Michigan), kan Indien ramme en daglig sagsmængde på op til 10 lakhs (eller 1 million) i midten af ​​maj, med dødsfald topper med et forsinkelse på fjorten dage til et sted mellem 4.500 til 5.500 niveau.

Med andre ord kan Indiens økonomiske vækstudsigter for dette år blive betydeligt forringede. Ikke overraskende har de fleste prognosemænd i byen skruet ned for deres BNP-vækstrate for Indien.

En usikker vækst kombineret med vedvarende høj inflation kan yderligere svække den indiske valuta og dermed gøre import som råolie og andre råvarer endnu dyrere, hvilket giver yderligere næring til den indenlandske inflation.

Den enkleste løsning på alle problemer i den indiske økonomi ligger i at vaccinere så hurtigt som muligt og samtidig redde livet for dem, der er kritisk syge.

Bær for din del en maske, som om du er en superhelt.

Pas på dig selv,

Udit

Del Med Dine Venner: