Forklaret: Læser Federal Reserves vejledning

For at stimulere den amerikanske økonomi har Federal Reserve indikeret, at benchmarkrenterne vil forblive tæt på nul i det mindste indtil 2023. Hvad er baggrunden for dens vejledning, og konsekvenserne for Indien?

Federal Reserve-formand Jerome Powell venter på et spørgsmål fra en reporter på et pressemøde i Washington. (AP Foto: Alex Brandon, File)

Den amerikanske centralbank har bekræftet planerne lade sine benchmarkrenter stå tæt på nul gennem mindst 2023 og at være imødekommende over for perioder med højere inflation, i hvad der ses som vejledning fra centralbanken, når den bevæger sig fra opgaven med at stabilisere de finansielle markeder til at stimulere økonomisk vækst.

jonas jerebko nettoværdi

I den politiske erklæring fra september og de økonomiske fremskrivninger, der blev offentliggjort onsdag, signalerede Fed-formand Jerome Powell og hans kolleger, at de havde til hensigt at være ekstraordinært tålmodige, når de forsøger at genoplive den amerikanske økonomi i de kommende måneder.

Federal Open Market Committee (FOMC) fra Fed sagde i en erklæring, at panelet forventer, at det vil være passende at fastholde dette målinterval, indtil arbejdsmarkedsforholdene har nået niveauer, der er i overensstemmelse med udvalgets vurderinger af maksimal beskæftigelse, og inflationen er steget til 2 pct. og er på vej til at overstige 2 pct. i nogen tid.

Hvad er kernen i den nye vejledning?

Den nye vejledning bygger på et pengepolitisk skift, som først blev signaleret af Fed i juni, og som har til formål at neutralisere år med svag inflation og sætte den amerikanske økonomi i stand til at imødegå den pandemi-inducerede træghed på arbejdsmarkedet.

Fed brugte også den politiske erklæring til at signalere et skift fra at stabilisere de finansielle markeder til at stimulere økonomien og sagde, at den ville holde sit nuværende køb af statsobligationer i det mindste i det nuværende tempo på 120 milliarder dollars om måneden, delvist for at sikre imødekommende finansielle forhold i fremtiden.

Virussen forårsager enorme menneskelige og økonomiske vanskeligheder, og Fed er forpligtet til at bruge hele sit udvalg af værktøjer til at støtte den amerikanske økonomi i denne udfordrende tid, sagde FOMC. Nye økonomiske fremskrivninger udgivet sammen med den politiske erklæring viste, at renter holdt stille gennem mindst 2023, hvor inflationen aldrig forventes at krydse 2 procent i denne periode.

Det, vi faktisk siger, er, at renterne vil forblive meget imødekommende, indtil økonomien er langt fremme i sin bedring, citerede Reuters Fed-formand Jerome Powell for at sige. Det burde være en meget kraftfuld erklæring til at understøtte økonomisk aktivitet og returnere inflationen til Feds mål på 2 procent hurtigere, sagde Powell og tilføjede, at han mener, at den fremadrettede guidance ville være holdbar. Tempoet i opsvinget forventes at aftage, hvilket kræver fortsat støtte fra Fed og yderligere offentlige udgifter, sagde han.

Efter den politiske meddelelse bevægede dollaren sig op mod en kurv af store handelspartners valutaer.

Også i Forklaret | Dubai suspenderer Air India Express-flyvninger: Hvorfor, hvor længe og hvad nu?

Ændrer dette den politiske holdning?

Feds holdning og FOMC-handlingen bygger på politiske retningslinjer og fremskrivninger lavet for tre måneder siden. På deres møde i juni forudsagde alle 17 repræsentanter for Fed's politiske beslutningstagere en nær nul federal funds-rente - den styringsrente, som Fed sigter efter, mens den implementerer sin pengepolitik - for i år og det næste.

Vi tænker ikke på at hæve satserne, vi tænker ikke engang på at tænke på at hæve satserne, blev Powell citeret for at have fortalt journalister efter mødet i juni, en maksime, han siden har brugt gentagne gange.

Fed er både selvsikker og engageret og fast besluttet på beskedent at overskride inflationen på 2 procent - selvom det ville tage tid, sagde Powell. Nye fremskrivninger siger, at den amerikanske økonomi kan trække sig sammen med 3,7 procent i år, langt mindre end prognosen for en nedgang på 6,5 procent i juni; ledigheden, som lå på 8,4 pct. i august, ses nu stige til 7,6 pct. ved udgangen af ​​året. Alle 17 Fed-politiske beslutningstagere så renterne forblive, hvor de er gennem 2022, hvoraf fire forudsiger behovet for en renteforhøjelse i 2023.

Hvad betyder alt dette?

I sin beslutning om at holde renterne lave, indtil eller endda efter, inflationen tipper over målet på 2 procent, har Fed forpligtet sig til højere BNP og jobvækst, annonceret i slutningen af ​​sidste måned efter en næsten to-årig gennemgang. Fed holdt renterne tæt på nul i syv år under og efter finanskrisen i 2008, før de hævede dem i december 2015. I de sidste 10 år tog det mere end tre år for inflationskorrigeret BNP at stige tilbage til det niveau, der var gældende før den globale finanskrise.

Hvordan påvirker Federal Reserve inflation og beskæftigelse?

Som andre centralbanker såsom Reserve Bank of India, som den amerikanske Fed fører pengepolitik, påvirker den beskæftigelsen og inflationen primært ved at bruge politiske værktøjer til at kontrollere tilgængeligheden og omkostningerne ved kredit i økonomien. Feds primære pengepolitiske værktøj er federal funds-renten, hvor ændringer påvirker andre renter - som igen påvirker låneomkostninger for husholdninger og virksomheder samt bredere finansielle forhold.

Når renten for eksempel falder, er det billigere at låne, så husholdningerne er mere villige til at købe varer og tjenesteydelser, og virksomheder kan ekspandere ved at købe fast ejendom og udstyr. De kan også ansætte flere arbejdere, hvilket påvirker den samlede beskæftigelse. Den stærkere efterspørgsel efter varer og tjenesteydelser kan presse lønninger og andre omkostninger op, hvilket påvirker inflationen.

Under nedgangstider kan Fed beskære federal funds-renten til dens nedre grænse nær nul. Hvis yderligere støtte er berettiget, kan den bruge andre værktøjer til at påvirke økonomiske forhold. Selvom pengepolitikkens forbindelser til inflation og beskæftigelse ikke er direkte eller umiddelbare, er pengepolitikken en nøglefaktor.

Express Forklareter nu tændtTelegram. Klik her for at deltage i vores kanal (@ieexplained) og hold dig opdateret med det seneste

Hvad vil indvirkningen være på vækstmarkedsøkonomier, herunder Indien?

Teoretisk set burde et signal om at fastholde lavere renter i USA være positivt for vækstmarkedsøkonomier (EME'er), især fra et gældsmarkedsperspektiv. Voksende økonomier som Indien har en tendens til at have højere inflation og højere renter end i udviklede lande. Som et resultat vil FII'er gerne låne i USA til lave renter i dollar og investere disse penge i obligationer i lande som Indien i rupee-termer for at tjene en højere rente.

Når Fed holder sine renter lave, stiger forskellen mellem de to landes renter, hvilket gør lande som Indien mere attraktive for valutahandelen.

Et lavere rentesignal fra Fed ville også betyde en større fremdrift til væksten i USA, hvilket kan være positive nyheder for den globale vækst. Men på samme måde kan dette udmønte sig i flere aktieinvesteringer i USA og dæmpe investorernes entusiasme for vækstmarkedsøkonomier.

Hvad har RBIs holdning til vækst og inflation været?

Mens RBI's pengepolitiske komité besluttede at holde de politiske renter uændrede på mødet tidligere på måneden, har guvernør Shaktikata Das sagt, at det er vigtigt at holde pulveret tørt og bruge det fornuftigt. Han sagde også, at givet de usikre inflationsudsigter, er det vigtigt at se momentum i inflationen, som også er afhængig af effektive foranstaltninger på udbudssiden.

Problemet for RBI er effektiviteten af ​​dets pengepolitiske signal. Den har sat reporenten ned med 250 basispoint fra 6,5 ​​pct. til 4 pct. i 17-månedersperioden fra februar 2019 til juni 2020, men eksisterende låntagere har fået meget lidt. Data viser, at de vægtede gennemsnitlige udlånsrenter på udestående rupee-lån kun er faldet med 53 bps, næsten en femtedel af nedsættelsen af ​​den politiske reporent.

Resultatet er, at selvom det politiske signal har været til fordel for en kraftig rentenedsættelse, fortsætter praktisk talt alle eksisterende låntagere med at betale en højere rente på deres lån, og derved begrænser opsiden af ​​RBI's politiske vejledning.

Gå ikke glip af Explained | Ny søgning efter Kedarnath-ofre for oversvømmelser: hvorfor, hvordan

I mellemtiden forbliver detailinflationen, mens den aftog en smule i august, da fødevareinflationen afkølede, med at forblive over den øvre ende af RBI's mellemfristede mål for femte måned i træk. Bekymringen er, at dette vil resultere i, at inflationsforventningerne stiger, hvilket kan lægge yderligere opadgående pres på den faktiske inflationsbane. Med forhøjet inflation på kort sigt er der reduceret plads til politiske lempelser, i det mindste indtil RBIs halvårlige gennemgang af politikken i december.

Del Med Dine Venner:

viola davis nettoværdi 2017