Forklar Speaking: Status for indisk økonomis fortid og fremtid i seks diagrammer

Den seneste forbrugertillidsundersøgelse har vist, at den indiske forbrugerstemning har ramt et rekordlavt niveau. Her er, hvordan dette kunne hindre Indiens økonomiske genopretning.

Når BNP-væksten vakler, er det mere sandsynligt, at inflationen også falder.

– ExplainSpeaking-Economy er et ugentligt nyhedsbrev fra Udit Misra, der leveres i din indbakke hver mandag morgen. Klik her for at abonnere

Kære læsere,

I sidste uge annoncerede RBI-guvernør Shaktikanta Das den seneste gennemgang af pengepolitikken. Den brede takeaway: RBI nedjusterede Indiens BNP-vækstprognose for indeværende regnskabsår med 10,5 % til 9,5 % og markerede inflationsprognosen for året fra 5 % til 5,1 %.

Typisk får den vaklende vækst RBI til at sænke renten for at anspore økonomisk aktivitet. Men stigende inflation kræver, at renten hæves. Og da RBI ved lov har mandat til at målrette inflationen inden for båndet på 2% og 6%, er det bedste, det kunne gøre - og det har gjort dette i flere måneder nu - at opretholde status quo for renten.

Nyhedsbrev| Klik for at få dagens bedste forklaringer i din indbakke

Under normale omstændigheder forventes disse to variable – BNP-vækst og inflation – at bevæge sig i samme retning. Med andre ord, når BNP-væksten stiger, er det mere sandsynligt, at inflationen også stiger. Det skyldes, at højere vækst typisk betyder mere efterspørgsel fra mennesker, og mere efterspørgsel resulterer typisk i, at priserne på disse varer og tjenester stiger. På samme måde, når BNP-væksten vakler, er det mere sandsynligt, at inflationen også falder.

Men i det meste af hans embedsperiode som RBI-guvernør har Das konstateret, at BNP-vækstraten er faldet, mens inflationen er steget.

Ikke overraskende startede han sin tale til medierne med at citere den store stoiske filosof Epictetus: Jo større vanskeligheden er, jo mere ære er det at overvinde det...

Epictetus troede berømt, at der ikke var mange ting under menneskelig kontrol, og derfor rådede han til, at mennesker i stedet skulle kontrollere, hvordan de reagerede på det, der var uden for deres kontrol. I betragtning af Covid-19-pandemiens karakter og hvordan den påvirker økonomien, er sådan stoisk visdom virkelig nyttig.

Men Epiktetos' næste sætning, som forbliver skjult af ellipsen ovenfor, er også ret lærerig: Dygtige piloter får deres ry fra storme og storme. Faktisk sagde Epictetus en masse ting, der er relevante for Indien i dag. Såsom: Alle religioner skal tolereres... for enhver mand skal komme til himlen på sin egen måde eller Et skib skal ikke sejle på et enkelt anker, ej heller livet på et enkelt håb.

Så hvad fik guvernør Das til at læne sig op af stoikerne?

Måske har det at gøre med resultaterne af den seneste RBI Consumer Confidence Survey, som blev gennemført i maj. RBI gennemfører denne undersøgelse hvert par måneder ved at spørge husstande i 13 større byer - såsom Ahmedabad, Bhopal, Guwahati, Patna og Thiruvananthapuram - om deres nuværende opfattelser og fremtidige forventninger til en lang række økonomiske variabler. Disse variabler omfatter den generelle økonomiske situation, beskæftigelsesscenario, den samlede prissituation, egen indkomst og udgiftsniveauer.

Baseret på disse specifikke svar konstruerer RBI to indekser. Et, Current Situation Index (CSI) og to, Future Expectations Index (FEI). CSI kortlægger, hvordan folk ser på deres nuværende situation (indkomst, beskæftigelse osv.) i forhold til et år siden. FEI kortlægger, hvordan folk forventer, at situationen vil være (på de samme variabler) om et år fra nu.

Ved at se på de to variabler såvel som deres tidligere præstationer, kan man lære meget om, hvordan indianere har set sig selv i løbet af årene.

Som SKEMA 1 viser, er CSI faldet til et rekordlavt niveau på 48,5 i maj. En indeksværdi på 100 er afgørende her, da den skelner mellem positiv og negativ stemning. Med 48,5 er den nuværende forbrugerstemning mere end 50 point fra at være neutral. Mere end 50 % af de adspurgte følte med andre ord, at de har det dårligere i øjeblikket sammenlignet med for et år siden. Det er vigtigt at bemærke det for et år siden havde CSI ramt et rekordlavt niveau .

FIGUR 1: Nuværende situationsindeks csi og fremtidsforventningsindeks FEI.

Fremtidsforventningsindekset (FEI) flyttede også til det pessimistiske territorium for anden gang siden pandemiens begyndelse.

For yderligere at se disse fald i perspektiv har jeg fremhævet de to begivenheder - demonetisering (blå pil) og premierminister Modis genvalg i 2019 (grøn pil) - da de falder sammen med toppene af positiv forbrugerstemning.

Men for at få en bedre forståelse af, hvilke specifikke faktorer der trækker disse indekser ned, skal vi se på følgende diagrammer.

RBI siger, at Current Situation Index bliver trukket ned på grund af især to faktorer. Det er forbrugernes stemninger om den generelle økonomiske situation og beskæftigelsesscenariet.

SKEMA 2 kortlægger husholdningernes nettosvar på den generelle økonomiske situation. Lad mig forklare, hvad vi mener med netsvarene.

Opfattelser og forventninger til den generelle økonomiske situation.

I undersøgelsen spørger RBI, hvor mange mennesker i øjeblikket opfatter, at den generelle økonomiske situation er forbedret, forblevet den samme eller forværret. Forskellen mellem dem, der siger, at det er blevet bedre, og dem, der siger, at det er blevet værre, er nettosvaret. Det er i procent, og hvis det er negativt, betyder det, at flere synes, at situationen er blevet værre.

På samme måde beregnes nettosvar for et år frem i forventningerne, og et negativt nettosvar indebærer, at flere forventer, at tingene bliver værre om et år.

Det er bemærkelsesværdigt, at der har været et stort set sekulært fald i både den nuværende forbrugerstemning og fremtidige forventninger siden premierminister Modis genvalg i 2019 (grøn pil).

Det sidste sådan lavpunkt - omend ikke så dybt - på den generelle økonomiske situation var i 2013-14, som var det sidste år med UPA-reglen.

Den anden store faktor, der nedbringer forbrugernes stemning, er de forværrede beskæftigelsesudsigter i landet.

DELTAG NU :Express Explained Telegram Channel

Se SKEMA 3.

SKEMA 3-opfattelser og forventninger til beskæftigelse.

Med hensyn til beskæftigelse er den nuværende stemning blevet værre lige siden premierminister Modi blev valgt i 2014 (himmelblå pil). Der var kun to spidser, som igen falder sammen med demonetisering og premierminister Modis genvalg i 2019.

Ud over tendensen på mellemlang sigt, er det, der også skiller sig ud, den skarphed, der er i forbrugernes følelser om beskæftigelse. Forskellen mellem procentdelen af ​​respondenter, der mener, at beskæftigelsessituationen er blevet forbedret (7,2 %) og dem, der mener, at den er blevet forværret (82,1 %) fra et år siden, er hele 75 %. Lige så værre er det, at flere forventer, at beskæftigelsessituationen forværres om et år – derfor er forventningslinjen et år frem under 0.

De ret deprimerende beskæftigelsesudsigter var afgørende ikke blot for at trække det nuværende situationsindeks (CSI) ned, men også fremtidsforventningsindekset (FEI). Men der var en faktor mere, der sænker FEI: udsigten til indkomst.

SKEMA 4 kortlægger nettosvarene for nuværende opfattelse og fremtidig forventning om deres indkomst. Igen, ligesom beskæftigelse, har udsigterne for indkomster registreret et sekulært fald siden nogenlunde starten af ​​premierminister Modis embedsperiode i 2014. De to positive stigninger falder igen sammen med Demonetisering og 2019 Lok Sabha-valget.

fluffy nettoværdi

SKEMA 4: Opfattelser og forventninger til indkomst.

Den nuværende opfattelseslinje er styrtdykket siden pandemien og viser, at flere og flere adspurgte mener, at deres nuværende indkomst er dårligere end for et år siden.

Heldigvis er fremtidsforventningslinjen endnu ikke dykket under nulpunktet. Det betyder, at flere procentvis forventer at tjene højere om et års tid. Om det sker eller ej, er dog en helt anden sag.

Typisk viser kløften mellem linjekortlægningen af ​​nuværende opfattelser og linjekortlægningen af ​​fremtidige forventninger - hvor sidstnævnte er højere end førstnævnte - at folk lever i håb og forventer, at tingene bliver bedre et år fra, de blev undersøgt. Hvad angår indkomster, er denne forskel steget ganske dramatisk siden pandemiens start, hvilket muligvis viser håbets styrke.

Når man ser på nogen af ​​disse diagrammer, er det også vigtigt at bemærke, at selvom forventningerne om et år frem for det meste er i det positive område - hvilket betyder, at flere mennesker håber, at de vil være bedre stillet om et år - når man går et år frem og ser ved den nuværende opfattelse et år senere, er det ofte i det negative territorium - hvilket antyder, at flere mennesker tror, ​​at de har det værre end for et år siden.

Der er yderligere to diagrammer, som fortjener din opmærksomhed.

SKEMA 5 kortlægger nettosvarene på inflationsraten (eller den hastighed, hvormed priserne stiger år for år). Dette er et ganske bemærkelsesværdigt diagram, fordi det er ulig alle andre i en afgørende henseende. Begge linjer er i det negative territorium, og det er for dybt negativt.

FIGUR 5: Opfattelser og forventninger til inflation.

Det betyder to ting. Den ene, at en overvældende andel af inderne gentagne gange har opdaget, at inflationen er steget i løbet af det seneste år. For det andet, at en overvældende del af inderne har forventet, at inflationsraten ville blive værre (det vil sige stige) om et års tid.

Sådanne hærdede inflationsforventninger kan forklare, hvorfor RBI tidligere har haft svært ved at sænke renten så ofte som eller så meget, som regeringen ønskede.

Til sidst, SKEMA 6 giver et fingerpeg om, hvorfor selv virksomhederne er så bekymrede over faldet i forbrugerefterspørgslen i Indien og beder regeringen om endda at udskrive penge for at øge den samlede efterspørgsel i økonomien.

SKEMA 6: Opfattelser og forventninger til ikke-væsentlige udgifter.

Dette diagram kortlægger nettosvarene om forbrug på ikke-væsentlige genstande såsom fritidsrejser, spisesteder, luksusartikler osv. Mens indianerne var begyndt at begrænse forbruget på ikke-væsentlige genstande ganske kraftigt siden midten af ​​2018, trak pandemien simpelthen målene. ind i det negative territorium. Med andre ord siger flere respondenter, at de bruger mindre i dag, og tilsvarende forventer flere respondenter at bruge mindre på ikke-nødvendige ting om et år.

Resultatet

Disse diagrammer viser den vanskelige udfordring, som den indiske økonomi står over for.

Hvis regeringens strategi for hurtig økonomisk vækst - at forvente, at den private sektor fører os ud af dette bundfald ved at investere i ny kapacitet - skal lykkes, skal forbrugernes forbrug (især på ikke-nødvendige varer) stige kraftigt. Men for at det kan ske, skal husholdningernes indkomster stige, og for at det kan ske, skal beskæftigelsesudsigterne lysne, og for at det kan ske, skal virksomhederne investere i nye kapaciteter.

Som sædvanlig, send mig en linje med dine synspunkter og spørgsmål på udit.misra@expressindia.com

Pas på og vær sikker.

Udit

Del Med Dine Venner: