Forklaret: Hvorfor RBI har ladet renten være uændret - Juli 2022

Den pengepolitiske gennemgang af RBI har holdt renterne i bero, i modsætning til de brede markedsforventninger. Et kig på, hvordan bekymringer omkring inflation og vækst førte til denne beslutning, og andre vigtige højdepunkter.

RBI-guvernør Shaktikanta Das. (Express foto/fil)

Reserve Bank of Indiaholdt renterne i berotorsdag og forsøger at begrænse en stigning i detailinflationen, selvom væksten fortsat er et problem. RBI har sænket de politiske renter med 115 basispoint siden februar i år og pumpet tæt på Rs 10 lakh crore likviditet ind i det finansielle system. I sin halvmånedlige pengepolitiske gennemgang i torsdags har den også givet det grønne signal til en låneomlægningsordning for at redde stressede låntagere.

Hvorfor sænkede Pengepolitisk Udvalg ikke renten?




susan seinfeld skuespillerinde

Mens guvernør Shaktikanta Das sagde, at RBI's imødekommende holdning fortsætter, strider fastholdelsen af ​​renter mod brede markedsforventninger om et skrånedslag i de politiske renter for at sætte bankerne i stand til at låne mere ud. Detailinflationen, målt ved forbrugerprisindekset, steg i juni til 6,09 % fra 5,84 % i marts, hvilket brød RBIs mellemfristede målinterval på 2-6 %. Det ser ud til at have været et stort rødt flag, der foranledigede MPC's enstemmige beslutning.



Desuden mærkede Das bekymring over, at den indenlandske fødevareinflation forbliver høj. I betragtning af usikkerheden omkring inflationsudsigterne og den svage økonomis tilstand midt i pandemien, besluttede det politiske panel at holde styringsrenten i bero, mens den forbliver på vagt for en varig reduktion i inflationen for at bruge den tilgængelige plads til at understøtte en genoplivning af økonomi.

Hvorfor er RBI bekymret for inflation?



RBI-guvernøren gjorde det klart, at de overordnede detailinflationsprint fra april-maj 2020 kræver mere klarhed. Selve inflationsmålet er yderligere tilsløret af stigningen i fødevarepriserne på grund af oversvømmelser i det østlige Indien, lockdown-relaterede forstyrrelser og omkostningspresset pres i form af høje skatter på olieprodukter, stigninger i telekommunikationsafgifter og stigende råvareomkostninger afspejlet i stigning i stålpriser og guldpriser på sikker havn efterspørgsel.

Overordnet inflation i juni efter et mellemrum på to måneder og imputerede inflationsaftryk for april-maj har tilføjet usikkerhed til inflationsudsigterne. Forstyrrelser i forsyningskæden på grund af Covid-19 fortsætter, med konsekvenser for både fødevare- og non-food priser. Mens prispresset på vigtige grøntsager endnu ikke er aftaget, kan proteinbaserede fødevarer også dukke op som et pres på grund af den stramme balance mellem efterspørgsel og udbud i tilfælde af bælgfrugter.

RBI bemærker, at inflationsudsigterne for non-food kategorier er behæftet med usikkerhed. Volatilitet på de finansielle markeder og stigende aktivpriser udgør også opadrettede risici for udsigterne. Den samlede inflation kan forblive høj i andet kvartal af 2020-21, men kan aftage i anden halvdel af 2020-21 hjulpet af store gunstige basiseffekter.



Kilde: RBI Financial Stability Report, juli 2020

Virker den tidligere rentenedsættelse?

RBI har hævdet, at en kumulativ reduktion på 250 basispoint i reporenten siden februar 2019 arbejder sig vej gennem økonomien, sænker renten på penge-, obligations- og kreditmarkederne og indsnævrer spændene. I maj havde MPC sænket reporenten med 40 bps til 4 %, samtidig med at den havde fastholdt sin imødekommende politiske holdning. I realiteten har MPC i løbet af de sidste syv måneder allerede sænket reporenten med 115 bps, selv om transmissionen fra banker til kunderne stadig er i fuld gang. RBI siger dog, at transmissionen til bankernes udlånsrenter er forbedret, hvor den vægtede gennemsnitlige udlånsrente på friske rupee-lån faldt med 91 bps i løbet af marts-juni. På den anden side er indlånsrenterne også faldet, hvilket rammer opsparerne.

Hvad er RBI-vurderingen af ​​økonomien?



Den siger, at den økonomiske aktivitet var begyndt at komme sig efter lavpunktet i april-maj efter den ujævne genåbning af nogle dele af landet i juni. Imidlertid har friske Covid-19-infektioner tvunget til fornyede nedlukninger i flere byer og stater, og flere højfrekvente indikatorer er udjævnet. RBI og mange eksperter, herunder HDFC-formand Deepak Parekh, har sagt, at opsvinget i landdistrikternes økonomi forventes at være robust, understøttet af fremskridtene i kharif-såningen.

Produktionsvirksomheder, der reagerer på RBI's industrielle udsigtsundersøgelse, forventer, at den indenlandske efterspørgsel gradvist vil komme sig fra Q2 og fortsætte gennem Q1 af 2021-22. For 2020-21 som helhed forventes real BNP-vækst at være negativ. Tidlig inddæmning af pandemien kan forbedre udsigterne. Et mere langvarigt spænd, afvigelser fra prognosen for en normal monsun og volatilitet på de globale finansmarkeder er de negative risici.



Express Forklareter nu tændtTelegram. Klikher for at deltage i vores kanal (@ieexplained)og hold dig opdateret med det seneste

Er RBI afhængig af likviditetspresset for at bringe renterne ned og øge væksten?


zara ejer nettoværdi

De likviditetsforanstaltninger, som RBI har annonceret siden februar 2020, samlede sig til omkring 9,57 lakh crore Rs - svarende til omkring 4,7% af det nominelle BNP for 2019-20. RBI sagde, at likviditetsforanstaltningerne hidtil har hjulpet med betydeligt at sænke renteomkostningerne for virksomheders låntagere, hvilket resulterer i effektiv transmission af lavere styringsrenter og forbedring af de finansielle forhold. Situationen for ikke-bankvirksomheder og investeringsforeninger har stabiliseret sig, siden Covid-19 først stødte på markederne i marts.

RBI annoncerede torsdag en yderligere særlig likviditetsfacilitet på 10.000 crore Rs til den politiske reporente - Rs 5.000 crore hver til National Housing Bank og NABARD. Dette forventes at forbedre fondsstrømmen til boligsektoren, NBFC'er og mikrofinansieringsinstitutioner. Tiltag som låneomlægning har til formål at forbedre virksomheders og enkeltpersoners likviditetsposition.

Også i Forklaret | De to grunde til, at RBI ikke sænkede renten, mod forventning

Hvad er den nye låneomlægningsramme for stressede aktiver?

Da moratoriet for tilbagebetaling af lån udløber den 31. august, forventer banker og RBI en stigning i dårlige lån. Misligholdte aktiver kan stige til så højt som 14,7 % af de samlede lån i det værst tænkelige scenarie inden marts 2021. I en stor lettelse for stressede sektorer, der er ramt af pandemien, har RBI åbnet en over-the-line, én- tidsomlægningsvindue for dem, der er i misligholdelse i højst 30 dage pr. 1. marts 2020. For omstrukturering af erhvervslån og store lån er der specificeret streng overvågning og overholdelse af normer for at forhindre stadig grønnere dårlige lån. For virksomhedslåntagere kan banker påberåbe sig en afviklingsplan indtil 31. december 2020 og implementere den indtil 30. juni 2021. I en større lempelse for bankerne sagde RBI, at lånekonti fortsat skulle være standard indtil datoen for påkaldelsen.

Omstrukturering af store engagementer vil kræve uafhængig kreditvurdering af ratingbureauer og en procesvalidering af et ekspertudvalg, der skal ledes af K V Kamath. For at afbøde virkningen af ​​forventede udlånstab skal banker foretage en hensættelse på 10 % på sådanne konti under afvikling. I tilfælde af flere långivere til en enkelt låntager, skal bankerne underskrive en Inter-Creditor Agreement (ICA). Lånets omarbejdningsplan forventes at holde det dårlige låneniveau under kontrol.

Hvad med afvikling af personlige lån?

For disse har RBI indført en separat ramme. Kun de personlige lånekonti, der blev klassificeret som standard, men som ikke var misligholdt i mere end 30 dage pr. 1. marts 2020, er berettiget til afvikling. Kreditfaciliteter stillet til rådighed af långivere til deres eget personale/personale er dog ikke berettigede. Afviklingsplanen for personlige lån kan påberåbes indtil 31. december 2020 og skal implementeres inden for 90 dage derefter. I modsætning til ved omstrukturering af større erhvervsengagementer, vil der ikke være krav om tredjepartsvalidering af ekspertudvalget eller af kreditvurderingsbureauer eller behov for ICA i tilfælde af personlige lån. Løbetiden for lån under afvikling kan ikke forlænges med mere end to år. Afviklingsplaner kan omfatte omlægning af betalinger, konvertering af eventuelle påløbne renter, eller som skal påløbes, til en anden kreditfacilitet.

Læs også |Hvad er sammenhængen mellem inflation og rente?