Forklaret: Hvad deceleration i BNP-vækstraten fortæller os om tilstanden i den indiske økonomi
Bruttonationalprodukt (BNP) Data for 4. kvartal: Hvad siger det om økonomiens tilstand? Hvor sårbar var den selv før Covid-pandemien?
Migranter venter, før de går ombord på et tog til Vestbengalen ved Pune Railway Station på fredag. (Ekspressfoto af Pavan Khengre) Fredag, Ministeriet for Statistik og Programimplementering (MoSPI) offentliggjorde data for fjerde kvartal (januar til marts) i det seneste regnskabsår (2019-20) samt de foreløbige estimater af BNP-vækstraten for hele året.
ryan toysreview nettoværdi
Det foreløbige tal, som sandsynligvis vil blive revideret igen i januar næste år, når MoSPI udgiver de første reviderede estimater for FY20, angiver, at den indiske økonomi voksede med 4,2 % i 2019-20 ( se tabel 1 ). Dette er den laveste årlige vækstrate for BNP registreret under den nye BNP-dataserie, som bruger 2011-12 som basisår.
Tabel 1. Dette er ikke kun langt fra den vækst på 8,5 %, som regeringen forventede i juli 2019, da den fremlagde budgettet for det år, men også væsentligt lavere end de 5 %, som de Second Advance Estimations foreslog i slutningen af februar tidligere i år.
Det nominelle BNP styrtdykker
Dette er naturligvis vækstraten i realt BNP. Et lignende fald kan ses i banen for det nominelle BNP, som er den observerede variabel. Real BNP opnås ved at trække den nominelle BNP-vækst fra inflationsniveauet.
På tidspunktet for præsentationen af 2019-20-budgettet i juli forventedes det nominelle BNP at vokse med 12 %-12,5 %. Ved udgangen af det, foreløbige skøn peg den til kun 7,2%. I 2018-19 voksede det nominelle BNP med 11 %.
Denne kraftige opbremsning i den nominelle BNP-vækst, mere end noget andet, viser den fortsatte svækkelse af Indiens vækstmomentum, selv før det blev ramt af den Covid-19-inducerede lockdown i den sidste uge af marts.
Express Forklareter nu tændtTelegram. Klik her for at deltage i vores kanal (@ieexplained) og hold dig opdateret med det seneste
Afspejler dårlig finanspolitisk skydeevne
Der er to grunde til, at denne kraftige deceleration i det nominelle BNP betyder noget.
Først og fremmest er den nominelle BNP-vækst basis for alle finanspolitiske beregninger i landet. Regeringen baserer sine beregninger - for eksempel mængden af indtægter, den vil rejse, og mængden af penge, den vil være i stand til at bruge - på denne oprindelige antagelse. En kraftig divergens i den nominelle BNP-vækst forrykker grundlæggende alle andre beregninger i økonomien. For eksempel betyder et kraftigt fald, at regeringen ikke får de indtægter, den havde håbet på, og som sådan kan den ikke bruge så meget, som den ønskede.
Kilde: MoSPI For det andet afspejler den betydelige opbremsning i den nominelle BNP-vækst dårligt regeringens finanspolitiske skarphed. Det viser med andre ord, at regeringen ikke var i stand til at vurdere omfanget af den økonomiske vækstopbremsning, der var i gang.
Dårlig finanspolitisk skydning fører til gengæld til unøjagtig politikudformning, fordi en regering kan ende med at lave politikker for en økonomi, der faktisk ikke eksisterer på jorden.
brooke baldwin løn
For eksempel kan man argumentere for, at i en økonomi, der var ved at bremse kraftigt, og det også på grund af et fald i efterspørgslen, ville selv en massiv selskabsskattelettelse være ineffektiv. På trods af denne engangsreform faldt private investeringer faktisk med næsten 3 % i 2019-20 – i skarp kontrast til stigningen på 9 % i 2018-19.
De foreløbige estimater, der blev offentliggjort i fredags, fremhæver specifikt denne svaghed, da de inkluderede betydelige nedjusteringer af kvartalsvise BNP-estimater.
Hyppige og væsentlige revisioner i kvartalsvis BNP
Indiens nationalindkomstregnskabsdata - den nye BNP-dataserie, der bruger 2011-12 som basisår - har tidligere været udsat for en del kritik.
Dette spørgsmål blev dybere, da Arvind Subramanian, der var Chief Economic Advisor for Indiens finansministerium mellem 2014 og 2018, i 2019 argumenterede for, at den nye serie overvurderede Indiens BNP med så meget som 2,5 procentpoint.
Selvom den debat endnu ikke er afgjort, er troværdigheden af Indiens BNP-estimater ikke hjulpet af hyppige og væsentlige revisioner.
Se på Tabel 2 for at se, hvordan de foreløbige skøn har svinget gentagne gange. Vækstvurderingen for 2. kvartal (juli, august og september) er for eksempel gået fra 4,5 % til 5,1 % og tilbage til 4,4 % i løbet af kun 5 måneder (mellem januar og maj 2020).
Tabel 2. Især er det nu ved at blive klart, at Indiens vækstrate gennem hele 2019-20 aftog meget hurtigere, end hvad der officielt blev accepteret på det tidspunkt.
I juli, som falder i andet kvartal, insisterede regeringen f.eks. på, at det reale BNP for hele året vil vokse med 8,5 %, selvom alle indikatorer tydede på en hurtig vækstdeceleration. Dette bekræftes i sidste ende af de foreløbige skøn (sidste kolonne i tabel 2).
En skæv økonomisk struktur
En anden vigtig del af de foreløbige BNP-estimater er den uønskede nye struktur i den indiske økonomi.
Det er gentagne gange og enstemmigt tidligere blevet hævdet, på tværs af alle regeringer, at hvis Indien skal vokse og skabe job for de millioner, der kommer ind i dets arbejdsstyrke hvert år, skal væksten i produktionen stige. Sammen med tjenesteydelser skulle produktionsvæksten absorbere de millioner, der stadig er afhængige af landbruget, som selv når det vokser hurtigt, ikke har evnen til at hæve indkomsten pr. indbygger i stor stil. Hvis Indien skulle skabe masser af velbetalte job, der gør det muligt for det at høste det såkaldte demografiske udbytte, så måtte det være via produktionsvækst.
shannon tweed simmons nettoværdi
Tabel 3. Men 2019 tegner et dystert billede i denne henseende (se tabel 3 ). Mens landbruget og de beslægtede sektorer nød en kraftig vækst, efterhånden som året skred frem, tabte produktionen simpelthen sin vej - kontraherende i tre af de fire kvartaler.
Resultatet
De foreløbige BNP-estimater for 2019-20 understøtter forestillingen om, at vækstopbremsningen siden 2016-17 simpelthen blev værre, efterhånden som det sidste regnskabsår skred frem.
I regnskabsårets sidste kvartal voksede økonomien med blot 3,1 pct. Det viser, at økonomien allerede var blevet ret sårbar, før Covid-19 ramte Indien i slutningen af marts.
I betragtning af tendensen med gentagne nedjusteringer er det naturligvis sandsynligt, at selv disse foreløbige skøn kan vise sig at være optimistiske.
Del Med Dine Venner:
